Приложение № 1-ДК

к общей Методике оценки

финансово-хозяйственной

деятельности эмитента

                                                                                                                                                Методика

оценки деловой активности эмитента

I. Общие положения

1. Под деловой активностью эмитента понимается получение максимальных результатов от производственной деятельности  и реализации продукции или услуг, результативности и эффективность текущей основной производственной деятельности.

2. Для оценки деловой активности эмитента используются следующие группы критериев и показателей, а именно:

качественные критерии и показатели;

количественные показатели.

3. Оценка деловой активности  эмитента на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий с использованием следующих качественных критериев;

широта рынков сбыта продукции предприятия;

наличие продукции, поставляемой на экспорт, и ее удельный вес в общем экспорте продукции;

наличие патентов, лицензий, товарной марки (знака) и других нематериальных активов, принадлежащих предприятию;

репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия.

4. Количественная оценка деловой активности эмитента дается по двум направлением:

степень выполнения бизнес - плана предприятия по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

II. Оценка деловой активности на основе динамики основных результативных показателей

5. Для реализации первого направления количественной оценки деловой активности эмитента используется следующее соотношение (так называемое «золотое правило экономики предприятия»)

                        Т пб > Тр > Так > 100%,                                  (1)

где:

Тпб – темп изменения балансовой прибыли;

Тр – темп изменения чистой выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг);

Так – темп изменения авансированного капитала.

Эта зависимость означает, что

а) экономический потенциал  предприятия возрастает при Так > 100%;

б) по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами (при Тр > Так > 100%), т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

в) прибыль возрастает опережающими темпами  по сравнению с реализацией и активами предприятия, что свидетельствует, об относительном снижении производства и обращения.

6. Расчет темпов изменения балансовой прибыли:

Темп изменения балансовой прибыли определяется по формуле (2):

где:

Тпб – темп изменения балансовой прибыли отчетного периода по сравнению с базисным периодом, в %;

Пбо и Пбб – балансовая прибыль  отчетного периода и  базисного периода, сум: стр.240 «Прибыль (убыток) до уплаты налога на доходы (прибыль)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах».

Примечание: в качестве базисного периода принимается соответствующий период прошлого года или прогнозные показатели бизнес-плана предприятия.

7. Расчет темпов изменения чистой выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг):

Темп изменения чистой выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг)

определяется по формуле (3):

где:

Тр – темп изменения чистой выручки от реализации отчетного периода по сравнению с базисным, %;

Вро и Врб – чистая выручка от реализации отчетного периода и базисного периода, сум: стр.010 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах».

Примечание: в качестве базисного периода принимается соответствующий период прошлого года или прогнозные показатели бизнес-плана предприятия.

8. Расчет темпов изменения авансированного капитала:

Темп изменения авансированного капитала определяется по формуле (4):

где:

Так – темп изменения авансированного капитала отчетного периода по сравнению с базисным, %;

Ако и Акб – авансированный капитал отчетного периода и базисного периода, сум: стр.400 «Всего по активу баланса» формы №1 «Бухгалтерский баланс».

Примечание: в качестве базисного периода принимается соответствующий период прошлого года или прогнозные показатели бизнес-плана предприятия.

III. Оценка деловой активности на основе показателей эффективности использования ресурсов предприятия

7. Для реализации второго направления (п.4) количественной оценки деловой активности используются обобщающие показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, а именно:

            коэффициент оборачиваемости авансированного капитала;

            коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

            коэффициент отдачи основных средств;

            коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

            коэффициент устойчивости экономического роста.

7.1. Коэффициент оборачиваемости авансированного капитала (ресурсоотдача) – Как, определяется по следующей формуле:

где:

Вр – чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода: стр.010, графа 5 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

            Ак.ср – среднеарифметический итог актива бухгалтерского баланса предприятия за отчетный период, рассчитывается по следующей формуле (6):

где:

Ак1 и Ак2 – авансированный капитал на начало отчетного и на конец периода, сум: стр.400. графа 3 и 4 «Всего по активу баланса» формы №1 «Бухгалтерский баланс».

Этот показатель характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на 1 сум средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

Рекомендуемая норма: Как > 1,0

7.2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала – Кск, определяется по следующей формуле:

где:

Вр – чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода, сум: стр.010, графа 5 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

Скср – среднеарифметическая величина собственного капитала, _умм за отчетный период, сум.

Скср – определяется по формуле  средней арифметической (8):

где:

Ск1 и Ск2 – величина собственного капитала на начало  и конец отчетного периода, сум: стр.480. графа 3 и 4 «Итого по разделу I баланса» формы №1 «Бухгалтерский баланс».

Рекомендуемая норма с учетом максимального коэффициента автономии Кц =0,5 составляет Кск > 2,0

7.3. Коэффициент отдачи основных средств – Коф

Коэффициент отдачи основных средств показывает степень использования основных фондов предприятия (земли, зданий, сооружений, передаточных устройств, машин и оборудования, транспортных средств и др. видов основных средств) и определяется по следующей формуле:

где:

Вр – чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода: стр.010, графа 5 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

Фср – среднеарифметическая величина стоимости основных средств за отчетный период, сум. Определяется по формуле  средней арифметической (10):

где:

Ф1 и Ф2 – стоимость основных средств  на начало и конец отчетного периода, сум: стр.012. графа 3 и 4 «Остаточная (балансовая) стоимость» формы №1 «Бухгалтерский баланс».

Рекомендуемая норма коэффициента отдачи основных средств – Коф с учетом максимального коэффициента оборачиваемости авансированного капитала Как=1,0 определяется с учетом максимальной доли основных средств в активах предприятия в размере 0,6 и составляет Коф > 1,6.

Примечание: расчет нормативного коэффициента отдачи основных средств – Коф с учетом доли основных средств в активах предприятия определяется по следующей формуле (11):

            Нф = 1,0 : Дф,                                                             (11)

где:

Нф – нормативное значение коэффициента отдачи основных средств; 

            Дф – удельный вес стоимости основных средств в активах предприятия, определяется по следующей формуле:

            Дф = Фср : Акср,                                                         (12)

где:

Фср – среднеарифметическая величина стоимости основных средств за отчетный период, _умм. Определяется по формуле (10);

            Акср – среднеарифметический итог актива бухгалтерского баланса предприятия за отчетный период, рассчитывается по формуле (6):

7.4. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств – Коа

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает среднее количество оборотов, совершаемых текущими активами предприятия за отчетный период, и определяется по следующей формуле:

где:

Вр – чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода: стр.10, графа 5 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

Таср – среднеарифметическая величина стоимости оборотных средств (текущих активов) за отчетный период, сум. Определяется по формуле средней арифметической (14):

где:

Та1 и Та2 – стоимость оборотных средств (текущих активов) на начало и конец отчетного периода, сум: стр.390 «Итого по разделу II», графа 3 и 4 формы №1 «Бухгалтерский баланс».

Рекомендуемая норма с учетом максимального коэффициента оборачиваемости авансированного капитала Как=1,0 определяется с учетом максимальной доли оборотных средств (текущих активов) в активах предприятия в размере 0,4 и составляет Коа > 2,5.

Примечание: расчет нормативного коэффициента оборачиваемости оборотных средств – Коа с учетом доли оборотных средств в активах предприятия определяется по следующей формуле (15):

Нк = 1,0 : Дта,                                                             (15)

где:

Нк – нормативное значение коэффициента оборачиваемости оборотных средств; 

            Дта – удельный вес стоимости оборотных средств в активах предприятия, определяется по следующей формуле:

            Дта = Таср : Акср,                                                       (16)

где:

Таср – среднеарифметическая величина  стоимости оборотных средств за отчетный период, _умм. Определяется по формуле (14);

            Акср – среднеарифметический итог актива бухгалтерского баланса предприятия за отчетный период, рассчитывается по формуле (6):

7.5. Коэффициент устойчивости экономического роста – Кэ

            Коэффициент устойчивости экономического роста характеризует долю чистой прибыли предприятия, оставляемой на дальнейшее развитие (реинвестированная прибыль), в собственном капитале предприятия и определяется по следующей формуле:

где:

Чп – чистая прибыль отчетного года: стр 270, графа 5 «Чистая прибыль отчетного периода», формы № 2 “Отчет о финансовых результатах”;

Дао – сумма дивидендов, выплаченных акционерам - владельцам простых и привилегированных акций: стр. 120 «Полученные и выплаченные дивиденды», графа 4 «Расход» формы № 4 «Отчет о денежных потоках» или стр.090 «Дивиденды уплаченные», гр.9 «Итого» формы № 5 «Отчет о собственном капитале».

Скср – среднеарифметическая величина собственного капитала за отчетный период, сум; определяется по формуле  средней арифметической настоящей методики (8).

Логика этого показателя построена на следующем принципе увеличения собственного капитала предприятия:

либо за счет увеличения уставного капитала предприятия, путем выпуска дополнительного количества акций;

либо за счет реинвестирования части чистой прибыли.

Таким образом, коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал по результатам финансово – хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения капитала от дополнительного выпуска акций.

            Рекомендуемая норма: Кэ > 0,10

            8. Показатели оборачиваемости материальных ресурсов

Система расчетных показателей оборачиваемости материальных ресурсов включает в себя следующие показатели:

коэффициент оборачиваемости производственных запасов (в оборотах);

коэффициент оборачиваемости производственных запасов в днях. 

8.1. Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (в оборотах) – Кпз  

            Коэффициент оборачиваемости производственных запасов характеризует степень использования материальных ресурсов предприятия и показывает количество их оборотов при выпуске продукции. Этот показатель определяется по следующей формуле:

где: 

Зп – затраты на производство реализованной продукции: стр.020 «Себестоимость реализованной продукции (товаров, работ и услуг), графа 6 «Расходы (убытки)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

Зз.ср – среднеарифметическая величина производственных запасов рассчитываются по формуле средней арифметической:

где:

Зз1 и Зз2 – производственные запасы на начало и конец отчетного периода, сум: стр.140 «Товарно-материальные запасы, всего» графа 3 и 4 формы №1 «Бухгалтерский баланс».

            Рекомендуемая норма: нормативное значение зависит от отраслевой принадлежности предприятия и в среднем принимается Кпз > 6.

8.2. Коэффициент оборачиваемости производственных запасов в днях – Кз.дн

            Коэффициент оборачиваемости производственных запасов  в днях показывает среднюю величину одного оборота в днях в течение одного календарного года и определяется по следующей формуле:

где:

Кпз – оборачиваемость производственных запасов (в оборотах), сум: (формула №12 данной методики). 

360 дней – количество дней в календарном году для расчета.

            Рекомендуемая норма: нормативное значение зависит от отраслевой принадлежности предприятия. В среднем принимается Кз.дн > 60 дней.

9. Показатели оборачиваемости трудовых ресурсов

Система расчетных показателей оборачиваемости трудовых ресурсов предприятия включает в себя следующие показатели производительности труда:

            коэффициент отдачи работников по основной деятельности;

            коэффициент отдачи рабочих по основной деятельности.

9.1. Коэффициент отдачи работников по основной деятельности – Кпт определяется по следующей формуле: 

где:  

Вр – чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода: стр.10, графа 5 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

Чср – Среднесписочная численность  работников за отчетный период. чел.

Примечание: Данные по численности работников указываются в статистической форме 1-Т «Отчет по труду, о численности и составе работников»; стр.02 «Основная деятельность»; графа 2 «Всего, гр. (4+5), численность работников, принимаемая для исчисления заработной платы и других средних величин, человек».

9.2. Коэффициент отдачи рабочих по основной деятельности – Кпр определяется по следующей формуле: 

где: 

Вр – чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода: стр.10, графа 5 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

Рср – Среднесписочная численность  рабочих за отчетный период. чел.

Примечание: Данные по численности рабочих указываются в статистической форме 1-Т «Отчет по труду, о численности и составе работников»; стр.02 «Основная деятельность»; графа 4  «рабочих», численность работников, принимаемая для исчисления заработной платы и других средних величин, человек».

10. Показатели оборачиваемости финансовых ресурсов

Система расчетных показателей оборачиваемости финансовых ресурсов предприятия включает в себя следующие показатели:

коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в оборотах;

коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях; 

коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в оборотах;

коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в днях. 

10.1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в оборотах – Коб определяется по следующей формуле:

где: 

Вр – чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода: стр.010, графа 5 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

Дз.ср – среднеарифметическая величина дебиторской задолженности за отчетный период, сум. Определяется по формуле средней арифметической (24):

где:

Дз1 и Дз2 – величина дебиторской задолженности на начало и конец отчетного периода, сум: стр.210 «Дебиторы, всего», графа 3 и 4, формы №1 «Бухгалтерский баланс».

Рекомендуемая норма: Коб > 4 оборотов в год.

10.2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях – Кдн показывает среднюю продолжительность одного оборота погашения дебиторской задолженности в днях и определяется по следующей формуле:

где

Коб – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в оборотах; (формула № 23 настоящей методики); 

360 дней – количество дней в календарном году для расчета.

            Рекомендуемая норма: нормативное значение зависит от отраслевой принадлежности предприятия. В среднем принимается Кдн > 90 дней.

10.3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в оборотах – Ккз определяется по следующей формуле:

где: 

Вр – чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода: стр.010, графа 5 «Чистая выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг)» формы №2 «Отчет о финансовых результатах»;

Кз.ср – среднеарифметическая величина кредиторской задолженности за отчетный период, сум. Определяется по формуле средней арифметической (27):

где Кз1 и Кз2 – величина кредиторской задолженности на начало и конец отчетного  периода, сум: стр.600 «Текущие обязательства, всего», графа 3 и 4, формы №1 «Бухгалтерский баланс».

            Рекомендуемая норма: Ккз > 3 оборота в год.

10.4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в днях – Ккд показывает среднюю продолжительность одного оборота в днях и определяется по следующей формуле:

где:

Ккз – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в оборотах, сум: (формула № 26 настоящей методики); 

360 дней – количество дней в календарном году для расчета.

            Рекомендуемая норма: нормативное значение зависит от отраслевой принадлежности предприятия и в среднем принимается Ккд > 120 дней.