Приложение № 1-ФК

к общей Методике оценки

финансово-хозяйственной

деятельности эмитента

Методика

оценки финансовой устойчивости эмитента

1. Финансовая устойчивость – это запас источников собственных средств при условии, что его собственные средства превышают заемные, т.е. выполняют следующее условие:

Ис > Зс ,                                                                                 (1)

где:

Ис – источники собственных средств: стр. 480 - итог I раздела пассива баланса;

Зс – заемные средства или все обязательства АО: стр. 770 - итог II раздела пассива баланса.

2. Финансовая устойчивость оценивается:

·       по соотношению собственных и заемных средств в активах предприятия;

·       по темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности;

·       по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств;

·       достаточным обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

3. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому для оценки финансовой устойчивости в данной методике применяются следующие показатели:

3.1. Коэффициент (автономии) концентрации собственного капитала – Кц

Он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Формула коэффициента концентрации собственного капитала:

где:

Ск – собственный капитал: стр.480 - итог I раздела пассива баланса;

Ак – всего активов предприятия: стр.400 «Всего по активу баланса (стр.130 + стр.390)».

Рекомендуемая норма: нижний предел - 0,5, т.е. Кц > 0,5.

3.2. Коэффициент финансовой зависимости – Кфз

Он является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Если его значение снижается до единицы (или 100%), то это означает, что владельцы полностью финансируют это предприятие.

Интерпретация этого показателя: его значение, равное 1,6, означает, что в каждом 1,60 сум, вложенных в активы предприятия, 60 тийин – заемные.

Расчет этого показателя:

или                  Кфз = 1 : Кц,                                                                          (4)

где:

Ак – всего активов предприятия: стр.400 «Всего по активу баланса (стр.130 + стр.390)»;

Ск – собственный капитал: стр.480 - итог I раздела пассива баланса.

Рекомендуемая норма: верхний предел - 1.9-2,0, т.е. Кфз < 1,9 –2,0.

3.3. Коэффициент маневренности собственного капитала – Кмск

Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть – капитализирована.

Значение этого показателя может ощутимо варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности. 

Расчет этого показателя:  

где:

Сос – собственные оборотные средства;

Ск – собственный капитал: стр.480 - итог I раздела пассива баланса.

Собственные оборотные средства рассчитываются по формуле:

Сос =Та – То,                                                                                                   (6)

где:

Та – текущие активы (оборотные средства): стр. 390 «Текущие активы» II раздела актива баланса;

То – текущие обязательства: стр. 600 II раздела пассива баланса.

Норма показателя: около 0,4- 0,5.

3.4. Коэффициент концентрации привлеченного капитала – Кпк

Он является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала - Кц, т.е.

Кц + Кпк = 1 или 100%       или                                                                                    (7)

где:

Пк – привлеченный капитал: стр.770 - итог II раздела “Обязательства” пассива баланса;

Ак – всего активов предприятия: стр.400 «Всего по активу баланса (стр.130 + стр.390)».    

Рекомендуемая норма: верхний предел - 0,5, т.е. Кпк < 0,5.

3.5. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств – Ксп

Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств  характеризует долю обязательств предприятия в общей сумме собственного капитала предприятия:

где:

Пк – привлеченный капитал: стр.770 - Итог II раздела пассива баланса «Обязательства»;

Ск – собственный капитал, стр.480 - Итог I раздела пассива баланса “Источники собственных средств”.

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное 0,221, означает, что на каждый сум (1 сум) собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 22,1 тийин заемных средств.

Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Предельная граница Ксп < 1. Рекомендуемая норма - 0,2 - 0,4.

3.6. Коэффициент покрытия инвестиций – Кпи

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственных средств и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

            где:

Ск – собственный капитал: стр.480 - Итог I раздела пассива баланса “Источники собственных средств”;

До – долгосрочные обязательства: стр.490 «Долгосрочные обязательства, всего» II раздела «Обязательства» пассива баланса;

Ак – всего активов предприятия: стр.400 «Всего по активу баланса (стр.130 + стр.390)».

            Этот показатель имеет менее жесткие ограничения по сравнению с коэффициентом автономии. В рыночной экономике и в ее системе учета принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

Рекомендуемая норма: Кпи > 0,75.

3.7. Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками - Кос

Для измерения соотношения величины собственных оборотных средств и собственных источников (текущих активов), применяется коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками, определяемый по формуле:

где:

Сос – собственные оборотные средства, определяемые по формуле (6) настоящей методики;

Та – текущие активы (оборотные средства): стр. 390 «Текущие активы» II раздела актива баланса;

            То – текущие обязательства: стр. 600 II раздела пассива баланса.

Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками характеризует наличие собственных оборотных средств предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости и покрываемых ликвидным имуществом предприятия (текущими активами).

Рекомендуема норма показателя: Кос > 0, 1.

3.8. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками – Кз

Для измерения соотношения величины собственных оборотных средств и собственных источников (текущих активов), применяется коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками, определяемый по формуле:

где:

Сос – собственные оборотные средства, определяемые по формуле (13) настоящей методики;

Зз – запасы и затраты: стр. 140 «Товарно-материальные запасы» II раздела «Текущие активы» актива баланса.

Рекомендуемая норма показателя: Кз > 0, 6.

3.9. Коэффициент структуры долгосрочных вложений – Ксд

Этот коэффициент показывает, какая часть долгосрочных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. принадлежит им, а не владельцам предприятия.

где:

До – долгосрочные обязательства; стр.490 «Долгосрочные обязательства, всего» II раздела «Обязательства» пассива баланса;

Да – долгосрочные активы; стр. 130 актива баланса. Итог раздела I “Долгосрочные активы”.

Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений.

Рекомендуемая норма: max =1; верхний предел <1,   т. е.  Ксд < 1.

3.10. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – Кзд

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала.

где:

До – долгосрочные обязательства: стр.490 «Долгосрочные обязательства, всего» II раздела «Обязательства» пассива баланса;

Ск – собственный капитал: стр.480. Итог I раздела пассива баланса “Источники собственных средств”.

Рост этого показателя в динамике негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Рекомендуемая норма: верхний предел 0,4 – 0,5,   т.е. Кзд < 0,5.

3.11. Коэффициент структуры привлеченного капитала – Кпр

Коэффициент структуры привлеченного капитала  показывает долю долгосрочных обязательств во всех обязательствах предприятия.

где:

До – долгосрочные обязательства; стр.490 «Долгосрочные обязательства, всего» II раздела «Обязательства» пассива баланса;

Пк – привлеченный капитал: стр.770 - Итог II раздела пассива баланса «Обязательства».   

            Рекомендуемая норма: 0,2 - 0,4 в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, при этом Кпр < 1.