Корпоративное управление является одним из важнейших факторов, определяющих не только уровень экономического развития страны, но и социальный и инвестиционный климат. Корпоративное управление способствует эффективному использованию АО своего капитала, подотчетности органов управления как самого АО, так и ее акционеров.

Все это помогает АО действовать на благо всего общества и повышать уровень доверия инвесторов. На новом этапе развития корпоративного управления находят свое применение сочетание глубинных корпоративных качеств, совместная деятельность с современными методами менеджмента в специальных бизнес-направлениях АО.

Законодательства стран, в том числе и законодательство Республики Узбекистан, не в силах охватить все нюансы работы акционерных обществ, взаимоотношений между акционерами, наблюдательным советом и исполнительным органом, все особенности проведения общего собрания акционеров, заседаний наблюдательного совета и многое другое. Законодательство и не должно их учитывать. Все это внутренние стандарты общества.

Система корпоративного управления АО направлена на повышение прозрачности деятельности, создание и сохранение надежных и эффективных отношений с акционером и инвесторами. Обеспечение высокого уровня прозрачности и полноты раскрытия информации является одним из важнейших приоритетов для АО.

Во многих случаях контролирующие акционеры имеют различные мотивы и приоритеты, по-своему строят свои взаимоотношения с менеджментом, в одних случаях активно участвуя в управлении, в других – лишь осуществляя контроль над ключевыми решениями через наблюдательный совет или общее собрание акционеров. В практике часто встречается ситуация, когда основной акционер, владеющий наибольшим пакетом акций, становится председателем наблюдательного совета и с этой позиции осуществляет руководство и контроль над работой акционерного общества.

Говоря о важности внедрения принципов и методов корпоративного управления, можно привести следующие позитивные последствия:

- повышение привлекательности АО и интереса акционеров (инвесторов);

- повышение стоимости акций и снижение стоимости привлекаемого капитала;

- увеличение объема привлекаемого капитала на единицу номинальной стоимости акций;

- возможность сэкономить на дивидендах (акционеры получают прибыль за счет роста курсовой стоимости);

- повышение оперативной эффективности и эффективности использования капитала в интересах прибыльного и устойчивого развития АО и ее акционеров;

- улучшение репутации компании и страны.

Основы корпоративного управления

Все системы корпоративного управления основываются на четырех базовых принципах: честность, подотчетность, ответственность, прозрачность.

Вышеуказанные принципы можно описать следующим образом.

Честность. Система корпоративного управления должна защищать права всех акционеров, обеспечивать справедливое отношение ко всем, включая миноритарных, и предпринимать действенные меры в случае выявления каких-либо нарушений.

Подотчетность. Система корпоративного управления должна обеспечивать подотчетность исполнительного органа общества наблюдательному совету и подотчетность наблюдательного совета акционерам.

Ответственность. Система корпоративного управления должна обеспечивать признание законных прав акционеров, поощрять сотрудничество между обществом и акционерами в вопросах финансового благополучия и устойчивости АО.

Прозрачность. Система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное и достоверное раскрытие информации по всем существенным вопросам, которые могут повлиять на решения заинтересованных лиц, включая финансовую ситуацию, результаты деятельности, структуру собственности, управление обществом.

Структура корпоративного управления АО включает в себя:

- общее собрание акционеров, которое является высшим органом управления АО;

- наблюдательный совет, который осуществляет общее руководство деятельностью и определение стратегии развития АО на долгосрочную перспективу;

- исполнительный орган, который осуществляет оперативное управление текущей деятельностью.

Структура корпоративного управления должна продвигать прозрачные и эффективные рынки, соответствовать требованиям законов и ясно определять разделение власти на надзорную, регулирующую и управляющую.

Основные участники корпоративного управления АО

В корпоративном управлении все большее значение придается роли заинтересованных лиц. Это группы людей или организации, которые получают выгоду или несут ущерб в зависимости от деятельности АО. В силу своей заинтересованности они хотят и могут повлиять на ее работу. Принципиально заинтересованных лиц можно разделить на две большие группы – внутренние и внешние. Далее дадим краткое описание этим двум группам и тому, в чем они могут быть заинтересованы.

Внутренние

Акционеры. Акционеров можно разделить на мажоритарных и миноритарных. По Закону Республики Узбекистан «Об акционерных обществах и защите прав акционеров» и Положению «О порядке деятельности комитета миноритарных акционеров в акционерном обществе» миноритарными считаются акционеры, владельцы акций, участие и голосование которых на общем собрании акционеров не влияет на результаты голосования по вопросам повестки дня собрания.

Сотрудники. Они заинтересованы в устойчивом функционировании АО и в сохранении своих рабочих мест. Сотрудники взаимодействуют с менеджментом, зависят от его качества и, как правило, имеют очень ограниченные возможности влиять на него.

Наблюдательный совет. Это орган управления акционерным обществом, который является представительным органом. Члены наблюдательного совета представляют акционеров и их интересы. Наблюдательный совет осуществляет общее руководство деятельностью общества за исключением вопросов, которые отнесены законом и уставом общества к исключительной компетенции собрания акционеров.

Исполнительный орган. Руководство текущей деятельностью общества осуществляется исполнительным органом. Исполнительный орган может быть коллегиальным. Коллегиальные органы управления в Республике Узбекистан часто называют «правлением».

Корпоративный консультант. Работник акционерного общества, не являющийся членом наблюдательного совета либо исполнительного органа общества, который назначен наблюдательным советом общества и подотчетен наблюдательному совету общества, а также в рамках своей деятельности контролирует подготовку и проведение заседаний собрания акционеров и Наблюдательного совета общества, обеспечивает формирование материалов по вопросам повестки дня общего собрания акционеров и материалов к заседанию наблюдательного совета общества, а также ведет контроль за обеспечением доступа к ним.

Внешние

Внешний аудитор. Общество обязано проводить аудит годовой финансовой отчетности. Кроме того, аудит может проводиться по инициативе наблюдательного совета, исполнительного органа или акционера. Такой аудит проводит внешняя аудиторская компания.

Партнеры. Заинтересованы в устойчивом развитии АО, его платежеспособности и продолжении деятельности. Непосредственно взаимодействуют с менеджментом.

Кредиторы. Получают прибыль, уровень которой зафиксирован в договоре между ними и АО. Диверсифицируют свои вложения между членами АО. Они заинтересованы в том, чтобы АО работало как минимум до выплаты долгов.

Прочие заинтересованные лица.

Причиной того, на сколько важно учитывать интересы всех групп заинтересованных лиц и конфликты между ними, является ограниченность ресурсов компании. Каждая группа хочет получить свой «кусок одного и того же пирога». При этом аппетиты со временем склонны расти. Здесь начинается конфликт интересов между группами, который, конечно же, влияет на принятие решений акционерами и органами общества. Пожалуй, единственный способ сохранения баланса интересов, это с каждым разом «выпекать пирог» все больших и больших размеров.

В заключение необходимо отметить, что корпоративное управление можно рассматривать как сложный комплекс связанных между собой механизмов различной природы: организационно-правовых, экономических, мотивационных, социально-психологических, каждый из которых имеет специфический набор рычагов, мероприятий, форм воздействия на деятельность общества.

Таким образом, реальное корпоративное управление является сложным процессом, что само по себе уже является определенным барьером в применении и освоении без необходимой подготовки объекта и субъекта управления.

В рамках корпоративного управления определяется, каким образом инвесторы осуществляют контроль за деятельностью менеджеров, а также какую ответственность несут менеджеры перед инвесторами за результаты деятельности предприятия.

Надлежащая система корпоративного управления позволяет инвесторам быть уверенными в том, что руководство разумно использует их инвестиции для финансово-хозяйственной деятельности, таким образом увеличивается стоимость доли участия инвесторов в капитале.

Голибжон ТУРСУНОВ,

начальник отдела перспективного

развития РФБ «Тошкент».